[摘要]本报告导读：2015年4月8日，公司召开春季新品发布会，会上发布了多款新品，同时宣布与腾讯、未来电视、韩国K频道等共同打造TV+生态圈。投资要点：上调目标价至8.5元，建议“增持”维持公司2015/16年1227/1488亿元收入预测及40.9/53.8亿元净利润预测，对应ESP0.34/0.44元。我们认为TCL在新商业模式布局上具有领先优势，将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一。此次公司与腾讯、未来电视、韩国K频道的合作将极大完善TV+生态圈，自主开发和运营的幸福医生、欢网大数据平台也是有益补充，因此给予2015年25倍合理估值，上调目标价至8.50元(+14.8%)。建议“增持”。“双+”战略转型再提速，智能终端量和活跃度提升2015年一季度智能手机出货量占比62%，智能电视出货量占比37%。用户数增长良好，截止到2015年3月末，已有活跃用户289.9万户。2015年的目标主要为：有ARPU值贡献的用户家庭用户总数超2500万，移动用户数超2000万；来自智能电视和移动智能终端的服务收入超1亿元；集团服务收入占比超过20%。我们认为公司转型顺利，并将进入加速阶段。与腾讯、未来电视、韩国K频道全面深入合作，TV+生态圈极大完善此次发布会公司宣布与腾讯视频、未来电视合作，接入未来电视集成播控平台，引入腾讯视频海量内容。与韩国K频道合作，打造韩剧专场，未来还将开展韩国海外购。与腾讯游戏合作，共同运营游戏平台，同时继续与GAMELOFT、ATET合作大型游戏、亲子游戏。我们认为，公司积极与外部合作，将极大丰富和完善TV+生态圈，未来可运营空间巨大。